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核心观点：市场表现层面，本周低市盈率、小盘、消费风格表现居前。盈利层面，8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理、商贸零售、食品饮料，近一周汽车零部件盈利预测上调明显。景气层面，“认房不认贷”推进，后续观察一线城市执行情况；乘用车销售有韧性，看好“金九银十”表现；猪价维稳调整，短期需求或有所提升。估值及交易热度层面，机器人、证券交易热度高位。

市场表现：本周（8.19-8.25）低市盈率、小盘、消费风格表现居前；交通运输、高市盈率、大盘表现靠后。主要指数成分中，上证50、沪深300表现居前；宁组合、中证1000表现靠后。行业涨跌幅上，环保/农林牧渔/食品饮料涨幅居前，建筑装饰/电力设备/机械设备跌幅居前。热门概念普遍下跌。

盈利预测变动：8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理（+4.36%）、商贸零售（+0.20%）、食品饮料（+0.02%） ；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、建筑材料。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（146%）>网络安全（143%）>数据安全（120%）>显示面板（107%）>在线教育（79%）>数字政府（73%）>游戏（除世纪华通）（72%）>IDC（66%）。

行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦煤/焦炭、玻璃、水泥、动力煤等；价格震荡：铝等；价格下行：螺纹钢、布油、铜等；2）大金融：地产方面，“认房不认贷”推进，后续观察一线城市执行情况。据克尔瑞地产监测，截至8月20日当周，14城二手房成交面积环比下降2%，同比下降7%。30城新房成交面积同比-26.7%，降幅较上周收窄0.8pct，销售仍承压。银行方面，MLF下调后5年LPR未降，银行净息差维护；3）高端制造：

汽车方面，乘用车销售有韧性，看好行业“金九银十”表现。据乘联会初步统计，8月1-20日，乘用车市场零售94.7万辆，同比增长5%，环比增长1%。

新能源车市场零售35.1万辆，同比增长29%，环比增长1%。光伏方面，产业链上游再续涨势，静待需求改善。4）消费：必选方面，猪价维稳调整，短期需求或有所提升。可选方面，白酒整体以库存消化为主，关注Q3中秋、国庆旺季动销表现。

估值水平及交易热度：全A（非金融两油）、沪深300股权风险溢价均位于7年90%分位上方；上证指数/上证50估值分别处于5年28.5%/33.6%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年4.3%/0.0%分位数附近。交易热度方面，申万一级板块中，环保板块热度高企。申万二级板块中，机器人、证券交易热度高位。

风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。

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