当前位置: 首页 >  分析 >  >  详情
常宝股份(002478)2023年半年报点评:先进产能持续释放 汇兑收益助推业绩
2023-08-29 22:51:48    来源:和讯民生证券邱祖学/任恒


(资料图片仅供参考)

事件描述:公司发布2023 年半年报:2023H1,公司实现营收34.59 亿元,同比增长25.9%;归母净利润4.5 亿元,同比增长150.6%;扣非归母净利4 亿元,同比增长128.7%。2023Q2,公司实现营收16.38 亿元,同比减少1.6%、环比减少10.1%;归母净利润2.52 亿元,同比增长78.8%、环比增长26.7%;扣非归母净利2.36 亿元,同比增长66.2%、环比增长43.8%。
点评:产销规模持续增长,毛利率同比提升
① 量:产销规模持续增长。公司全球领先的PQF 生产线自2021 年投产大幅提升公司管材产能,叠加油气行业外贸市场需求增长,煤电锅炉用管需求回暖,公司产销规模持续增长。
② 价:毛利率同比提升,财务费用大幅缩减。得益于油气需求高景气,叠加制造成本下滑,使得公司2023H1 毛利率同比提升6.26pct 至18.15%。2023Q2,公司毛利率为17.29%,同比提升4.72pct,环比下滑1.64pct。同时,受利息收入增加,汇兑损益变动影响,Q2 公司财务费用为-1.04 亿元,环比减少1.12 亿元,同比减少0.35 亿元。
未来核心看点:先进产能持续释放,新建新能源汽车用管产线① 油气与火电锅炉管需求维持高景气。油气管道方面,公司抓住行业市场回暖机遇,重点做好国外市场开发和认证工作,积极拓展海外市场。2023 年全球油气投资有望持续增长进一步提振油气管道需求。火电锅炉管方面,2022 年9 月国家发改委召开煤炭保供会议中提出,2022-2023 两年火电将新开工1.65 亿千瓦,每年核准8000 万千瓦,2024 年保证投产8000 万千瓦,预计三年总量在2亿千瓦,公司火电锅炉管需求有望得到提振。
② 公司先进产能持续释放。公司重回能源管材主线业务,引进由德国西马克设计制造的世界上第一条最新技术PQF 连轧机组,并于2021 年6 月18 日投产试运行。公司目前已具备100 万吨中小口径特种专用管生产能力,在下游需求良好的背景下,支撑公司2023H1 产销量同比保持增长,。
③ 新建新能车用管产线,打造新盈利增长点。公司拟投资建设年产5 万吨的新能源汽车用精密管产线,预计项目达产后新增年营业收入5.25 亿元,年利润总额6307 万元,项目税后IRR 为11.65%,税后投资回收期为9.33 年(含建设期)。项目建设有利于公司布局新能源汽车产业,提升公司特色产品市占率。
盈利预测与投资建议:我们认为,受益于行业需求上升,新增产能不断释放,原材料价格下行,公司2023-25 年归母净利润预计依次为6.99/6.19/7.25 亿元,对应8 月28 日收盘价的PE 为8x、9x 和8x,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动,下游需求不及预期,产能释放不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

关键词:

上一篇:中方呼吁国际社会在联合国维和部队撤出后继续帮助马里
下一篇:最后一页