来源：第一财经

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作者： 曹璐

6月28日，人工智能板块继续衔接节前行情，再次下挫。截至当日收盘，计算机、通信板块领跌，盘中有八成相关个股“飘绿”，其中恒为科技（603496.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、云赛智联（600602.SH）、紫光股份（000938.SZ）等个股跌停。计算机板块最近4个交易日的累计跌幅超过10%，主力资金净流出超360亿元。

随着人工智能板块的“降温”，不少相关主题产品也在“失血”。据第一财经统计，6月28日，24只带有“云计算”“大数据”“人工智能”等关键词的ETF产品跌幅居前，单日跌幅超过3%；部分重仓相关板块的主动权益类基金近日回调超过10%。

那么，作为今年最火热的主题赛道之一，人工智能板块的此番回调意味着主线出现变化了吗？

行情持续“退潮”

6月28日，前期火热的人工智能板块持续降温。截至收盘，计算机、通信板块单日跌幅分别为3%、2.81%，在31个申万一级行业中领跌。在上述两大板块的成份股中，有八成以上的个股下跌，恒为科技、浪潮信息、云赛智联、紫光股份等计算机板块个股跌停。

受板块波动影响，计算机、通信等相关主题ETF也出现明显下跌。Choice数据显示，6月28日有24只股票型ETF的单日跌幅超过3%，且均被跟踪云计算、大数据、人工智能等相关指数的基金“刷屏”。

其中，华夏中证云计算与大数据主题ETF、天弘中证沪港深云计算产业ETF、新华中证云计算50ETF、富国中证大数据产业ETF、易方达中证云计算与大数据主题ETF、华夏中证大数据产业ETF等产品跌幅居前，单日跌幅均超4%。

记者注意到，在节前（6月21日），相关主题板块已遭遇重挫。Choice数据显示，6月21日至今，计算机、通信板块近4个交易日下跌11.98%、8.28%；ChatGPT指数、人工智能指数同期下跌14.33%、8.97%，大幅回吐前期涨幅。

据第一财经统计，从6月28日资金流向上看，计算机、电子、通信成为前三大主力资金净流出板块，分别为71.95亿元、37.59亿元、26.37亿元；拉长至近4日，计算机行业的主力资金净流出规模均居首位，累计净流出资金超360亿元；通信行业也同样保持前五之列，累计净流出124.79亿元；此外电子、传媒等行业的累计净流出资金同样在200亿元左右，分别为200.64亿元、198.99亿元。

另一方面，这番调整也让不少重仓该板块的基金产品迎来“重重”一击。据记者观察，在6月20日前，年内排名靠前的权益类产品，大多是与计算机和通信行业有关的主题基金，或是重仓相关领域的基金。

Choice数据显示，截至6月27日，在已有数据的7165只主动权益类基金中（包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，不同份额分开计算），有2848只基金产品今年以来的累计回报收正，占比为39.75%；而在6月20日，这一数字为51%。

在年初至6月20日涨幅前30位的主动权益类基金中，均在6月21日至27日区间呈现下跌状态，其中，万家人工智能混合A、招商体育文化休闲股票A、银河文体娱乐混合A等17只产品的区间跌幅超过10%。

不过，在人工智能行情震荡之时，部分重仓基金的表现有所不同，例如诺德新生活A，在今年一季度末，该基金重仓了金山办公、科大讯飞、拓尔思等个股，计算机、电子行业持仓占比超过47%。

Choice数据显示，6月20日，诺德新生活A的前十大重仓股平均涨幅为5.64%，但该基金当天却下跌0.53%；6月26日，其前十大重仓股平均跌幅超过8.51%，其中景嘉微、彩讯股份、寒武纪跌幅超过12%，但诺德新生活A仅下跌3.02%。对此，业内有观点猜测该基金或许对持仓结构进行了调整。

主线逻辑是否发生变化？

今年以来，ChatGPT、数字经济等人工智能相关概念持续活跃，甚至被认为是主线之一。随着人工智能板块的降温，也让相关概念为何会出现回调、板块后续该如何演绎成为市场关注焦点。那么，此番调整到底是行情的阶段性调整，还是意味着行情的转向？

“近期TMT板块普遍回调，短期资金博弈加剧或引发回调压力，但中期视角经济‘弱现实’背景下，TMT科技成长等主题性投资或仍会在反复波动中有机会。”金鹰基金对第一财经记者表示。

“TMT板块受益于AI产业链的快速发展，前期累计涨幅较大，端午节前或由于临近假期，投资者普遍存有获利了结心态，造成节前板块波动。而节后板块波动持续放大，则更多是反映了投资者对后市风险的担忧，止盈、避险情绪扩散。”招商基金投研人士从博弈的角度进行分析。

该投研人士对记者进一步表示，“由于即将进入二季报披露期，AI产业链上的公司多处于成长阶段，能兑现业绩的公司数量可能较少，今年一季报披露前后的板块调整行情或再上演”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也有类似观点。他认为，AI股票的炒作之风已经比较明显，很多个股在没有业绩支撑、几乎凭概念的情况之下大幅上涨，积累了很多获利盘，那么在市场调整时可能会出现大幅下跌。

“AI的发展还处于初级阶段，目前还看不出来什么样的公司能够跑出来，什么公司最终能够落实到业绩上，所以对AI板块的投资要谨慎。”在杨德龙看来，虽然对于人工智能未来的发展方向依然是积极看好，并且将来可能会对工作生活都产生很大的影响，但是目前不适合再去追热点。

站在当前时点，前述招商基金人士对记者表示，当前AI相关板块已开启新一轮产业趋势，政策及产业预期的支撑较强，有望成为市场长期投资主线，因此无需过度担忧板块阶段性调整压力，但部分子板块存在累计收益较高和微观结构拥挤等问题，需结合估值水平密切跟踪TMT板块内部的变化，并寻找细分领域投资机会。

“AI所引发的改变才刚刚开始，影响极其深远。这么大级别的有着深刻破坏式创新意义的事物，不可能两三个月就结束。”嘉实基金大科技研究总监王贵重告诉记者，相关板块股价虽然在短期走在了基本面的前面，也可能会有一些波动，甚至比较大幅的波动，但重要的是长期方向仍向上。在此背景下，短期回调的时候，也是买入机会。

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